گروه بورس کالا - سحر نمایشی: روند معاملات فلزات پایه در بازار آزاد روز
سهشنبه با نوسان قیمت مواجه شد، بهطوری که از شروع صبح، بازار به تاثیر
از برخی اخبار سیاسی و اقتصادی مثبت شد، اما بعدازظهر همین روز با افت قیمت
فلزات در بورس لندن اندکی کاهش را تجربه کرد. این در حالی است که نرخ ارز
در این روز با نوسانهای رو به بالا همراه بود و این اختلاف مسیر نرخ ارز و
فلزات جهانی بر نوسان قیمتها در بازار داخلی بیشتر دامن زده است.
از
طرفی نیز برخی دیگر از فعالان آگاه معتقدند افزایش نوسان قیمتها روز گذشته
در بازار داخلی به دلیل انتشار اخباری مبنی بر افزایش قیمت حاملهای انرژی
بوده است که طی آن بر اساس لوایح بودجه سال جاری، مجلس شورای اسلامی این
اختیار را به دولت داده تا نسبت به افزایش متوسط قیمت کل فرآوردههای نفتی
همچون بنزین، گازوئیل و برق اقدام کند. انتشار این خبر در روز یکشنبه موجب
شد تا بازار فلزات داخلی در روز سهشنبه بعد از یک روز تعطیلی با رشد قیمت
آغاز به کار کند، اما این در حالی است که دولت اعلام کرده، افزایش قیمت
بنزین را به سال آینده موکول کرده و تصمیم گرفته ریالی هم بر قیمت سوخت
اضافه نکند تا فشار اقتصادی بر مردم تحمیل نشود. به این ترتیب با انتشار
مجدد این خبر و شروع کار بازارهای جهانی با روند منفی بازارهای داخلی نیز
آرام گرفت.
به گفته یکی از کارشناسان حوزه فلزات پایه با اینکه این تصمیمات هنوز قطعی
نشده است، اما بازار به سرعت به این اخبار واکنش نشان میدهد. به گفته وی
البته باید گفت حتی اگر لایحه افزایش 40 درصدی حاملهای انرژی به اجرا هم
درآید، در بازار داخلی با افزایش جهشی روبهرو نخواهیم بود و در نهایت این
رشد حدود 3 یا 4 درصد خواهد بود.
این فعال آگاه معتقد است کورههای تولیدی برقی قطعا انرژی کمتری نسبت به
کورههای گازوئیلی مصرف میکنند، چرا که طبق محاسبات انجام شده برای ذوب هر
یک کیلو مس، یک کیلو وات ساعت برق مصرف میشود. در نتیجه در افزایش
قیمتها تاثیر چندانی نخواهد گذاشت. البته ناگفته نماند که در این زمان
اثرات روانی بازار و به تبع آن افزایش نرخ تورم تاثیر بیشتری نسب به رشد
قیمتها بر روند معاملات خواهد گذاشت.
به این ترتیب تاثیر هدفمندی یارانهها بر قیمتها کمتر از سایر عوامل
بوده، چرا که بعد از اجرای هدفمندی، تنها در ماههای اول به خاطر رشد هزینه
حمل ونقل، تاحدودی شاخص قیمت تغییر میکند اما بعد از آن به روند طبیعی
خود بازمیگردد. همچنین از آنجا که تولیدکنندگان هر سری 2 بار هزینه حمل را
پرداخت میکنند (یک بار برای حمل مواد اولیه به کارخانه و بار دیگر برای
انتقال محصولات تولیدی خود به بازارهای فروش)، در نتیجه طبیعی است این مورد
بر افزایش قیمتها تاثیر بگذارد؛ به طور مثال قبل از هدفمندی نرخ هر حمل
بار 20 هزار تومان اما بعد از اجرای این طرح قیمت حمل و نقل بار به 60 هزار
تومان رسید و اکنون نیز برای اجرای فاز دوم هدفمندی مطمئنا شاهد افزایش
قیمتها خواهیم بود.
از سوی دیگر به عقیده یکی دیگر از فعالان آگاه، دیگر زمانی نیست که
بنشینیم و منتظر کاهش قیمتها باشیم. اکنون اگر بتوانیم با شرایط فعلی
اقتصادی قیمت را ثابت نگه داریم کار بزرگی انجام دادهایم، چرا که
هزینههای تولید بعد از اجرای فاز دوم به خصوص در مورد هزینههای انرژی به
شدت بالا خواهد رفت؛ به ویژه اینکه علاوه بر هزینههای تولید، با هزینههای
بالا برای استخراج مواد خام روبهرو هستیم، از طرفی با افزایش حاملهای
انرژی به طور حتم قیمت مواد اولیه نیز افزایش خواهد یافت، در نتیجه با تمام
این شرایط نمیتوان توقع زیادی از تولیدکننده داشت.
همچنین در این خصوص، فاز جدید قانون هدفمندسازی یارانهها در رفتار
معاملهگران رینگ فلزات بورس کالا نیز تاثیر بسزایی خواهد گذاشت، البته تا
زمانیکه این قانون و جزئیات آن نهایی نشود به نظر نمیرسد که تاثیری در
این بازار به وجود آید. اما بحثهایی مانند افزایش نرخ تعرفهها که گاهی از
سوی مسوولان مطرح میشود تا حدودی بر معاملات رینگ فلزات تاثیر میگذارد.
از طرفی کارشناسان پیشبینی کردهاند که افت و خیز قیمتها تا انتهای هفته
جاری ادامهدار باشد، مگر اینکه نوسانهای نرخ ارز آرام بگیرند.
مایکروسافت در یک ماه اخیر به یکی از خبرسازترین شرکتهای تکنولوژی جهان
تبدیل شده است و تقریبا هر روز خبرها و تحلیلهای مختلفی درباره آن در وب
سایتهای خبری و نشریات مختلف منتشر میشود.
اگر چه در این ایام در بازار خرید و فروش کامپیوتر شاهد رشد تقاضا برای
برخی از کالاها به دلیل افزایش خریدهای دانشجویی هستیم، اما برخی از کالاها
که میتوانند کاربرد بیشتری برای دانشجویان داشته باشند مورد بیمهری قرار
گرفته و در مقابل کالاهای دیگر بازار پررونقی دارند.
اگر چه در این ایام در بازار خرید و فروش کامپیوتر شاهد رشد تقاضا برای
برخی از کالاها به دلیل افزایش خریدهای دانشجویی هستیم، اما برخی از کالاها
که میتوانند کاربرد بیشتری برای دانشجویان داشته باشند مورد بیمهری قرار
گرفته و در مقابل کالاهای دیگر بازار پررونقی دارند.
علیرضا آقاییقهی*
بین کیفیت بالای استانداردهای حسابداری و کارآیی بازار سرمایه رابطه
معناداری وجود دارد. مفاهیم نظری گزارشگری مالی خصوصیات کیفی محتوای
اطلاعات را به مربوط بودن و قابلیت اتکای اطلاعات اختصاص داده است و از طرف
دیگر کیفیت ارائه اطلاعات را در قابلیت مقایسه و قابل فهم بودن اطلاعات
میسنجد.
مفاهیم نگهداشت سرمایه تحت عناوین نگهداشت سرمایه مالی و سرمایه فیزیکی
بیان شده است، تحت مفهوم نگهداشت سرمایه مالی، در صورتی که واحد
اندازهگیری ریال اسمی باشد، سود، عبارت از افزایش در سرمایه مالی اسمی طی
دوره است. بنابراین، افزایش قیمت داراییهای نگهداری شده طی دوره که به طور
قراردادی «درآمد نگهداری» نامیده میشود، از لحاظ این مفهوم سود تلقی
میشود، اما شناسایی آن تا زمان فروش داراییها به تعویق میافتد.
با نگاهی اجمالی به تعاریف بالا به تغییر استاندارد حسابداری
سرمایهگذاریها مینگریم. تغییرات زیادی توسط سازمان حسابرسی به عنوان
نهاد استاندارد گذار در ایران برای استاندارد مزبور صورت گرفته و از
مهمترین تغییرات آن که مورد توجه نگارنده قرار گرفته، اندازهگیری
سرمایهگذاریها پس از شناخت اولیه است. بند 28 استاندارد مزبور اشاره دارد
که «سرمایهگذاریهای سریع المعامله در بازار شامل سرمایهگذاری در اوراق
مشتقه، هرگاه به عنوان دارایی جاری نگهداری شود باید در ترازنامه به عنوان
خالص ارزش فروش منعکس شود.» حال با توجه به بند یادشده موارد زیر مطرح
میشود:
1) شرکتهایی که مبالغ زیادی دارایی تحت عنوان سرمایهگذاریهای کوتاه مدت
از نوع سریع المعامله در بازار و در قالب پرتفوی سرمایهگذاری در صورتهای
مالی خود گزارش کرده اند (نظیر شرکتهای سرمایهگذاری) و در گذشته
سرمایهگذاریهای خود را به اقل بهای تمام شده و خالص ارزش فروش منعکس
کردهاند، حال با توجه به تغییر استاندارد سرمایهگذاریها باید مبالغ
زیادی به عنوان سود حاصل از افزایش ارزش سرمایهگذاریها شناسایی کنند
(برای نمونه میتوان به برخی از شرکتهای سرمایهگذاری بورس تهران اشاره
کرد) و این موضوع منجر به تعدیل سود هرسهم بسیاری از شرکتهای سرمایهگذاری
در بازار بورس میشود و تعدیلات این چنینی اگر به نحو مناسبی ارائه و
توجیه نشود جو روانی زیادی بر بازار پیاده خواهد کرد، زیرا عمده
سرمایهگذاران تنها به سود هر سهم در انتهای صورت سود و زیان نگاه میکنند،
که با رشد قابل ملاحظه ایجاد شده است که مطلوبیت بیشتری برای سهامداران
ایجاد میکند. از طرف دیگر اینگونه سودها به دلایلی که جریانات نقدی به
همراه ندارد (حداقل تا زمان فروش) موجب سردرگمی مجمع صاحبان سهام برای
تقسیم سود میشود، زیرا سود حاصل از افزایش سرمایه سرمایهگذاریهایی که
فروخته نشده است درآمد نگهداری تلقی میشود و قابل تقسیم نیست. بسیاری از
مجامع صاحبان سهام موقع تقسیم سود درصدی از سود را تقسیم میکنند که
ناخودآگاه موجب تصمیم به پرداخت سودهای نگهداری شده و برای تقسیم آن راهی
جز فروش سهام اینگونه شرکتها ندارند، بنابراین این موارد با مفهوم
نگهداشت سرمایه مالی همخوانی ندارد. بنابراین ارائه اینگونه اطلاعات
قابلیت مقایسه و قابل فهم بودن اطلاعات را دچار مشکل کرده و موجب گمراهی در
تصمیمگیری نسبت به مربوط بودن و قابلیت اتکا میشود.
2) مورد دومی که ممکن است در صورت عدم هماهنگی با سازمان امور مالیاتی،
چالشانگیز باشد، بحث مالیاتی سود حاصل از افزایش ارزش سرمایهگذاریها
است. سازمان امور مالیاتی هزینه کاهش ارزش سرمایهگذاریها را غیرقابل
قبول تلقی کرده، ولی در مورد سود حاصل از افزایش ارزش ناشی از
سرمایهگذاریهای فروخته نشده که مالیات نقلوانتقال نیز پرداخت
نکردهاند، مسکوت مانده و نظری اعلام نکرده است. شاید برخورد سازمان امور
مالیاتی همانند تجدید ارزیابی داراییها باشد که در مورد آن شرط و شروطی
گذاشته است که اگر رعایت نشود موجب محاسبه مالیات میشود به همین سبب امکان
دارد نسبت به سود حاصل از افزایش ارزش ناشی از بهکارگیری روش خالص ارزش
فروش مالیات عملکرد محاسبه شود. بنابراین عدم همخوانی استاندارد مزبور با
قوانین مالیاتی ممکن است برای شرکتهایی که از استاندارد یادشده استفاده
میکنند چالشبرانگیز شود و دچار مشکل شوند.3) مورد سومی که میتوان با
اشاره به بحثهای تئوریک به آن پرداخت این است که چرا در شرایطی که طبق
استاندارد پیشین، شرکتها مجاز بودهاند برای شناسایی سرمایهگذاریها پس
از شناخت اولیه از روش ارزش بازار یا اقل بهای تمام شده و خالص ارزش فروش
استفاده کنند، بسیاری از آنها از روش اقل بهای تمام شده و خالص ارزش فروش
استفاده کردهاند؟ با استناد به رویکرد مبتنی بر استقرا میتوان با مشاهده
صورتهای مالی بسیاری از شرکتهای بورسی فهمید که تقریبا همه آنها از روش
اقل بهای تمام شده و خالص ارزش فروش استفاده کردهاند، پس بطور یقین حتما
مطلوبیت بیشتری برای استفاده از روش اقل بهای تمام شده و خالص ارزش فروش
نسبت به ارزش بازار وجود دارد که از روش یادشده پیروی کردهاند و شاید علل
آن را بتوان در محدودیت در تقسیم سود و ضرر مالیاتی جستوجو کرد.
با اشاره به مطالب عنوان شده استفاده از روش خالص ارزش فروش موجب شناسایی
سودی میشود که محدودیت در تقسیم آن وجود دارد و اگر تصمیم درستی در مورد
محدودیت نسبت به تقسیم آن گرفته نشود موجب سردرگمی مجمع صاحبان سهام و از
طرف دیگر موجب ضرر مالیاتی برای شرکتها شده و در صورت عدم تعامل با سازمان
امور مالیاتی ممکن است مشکلات عدیدهای برای شرکتهای به کارگیرنده این
استاندارد ایجاد کند.
*کارشناس ارشد حسابداری و حسابرسی